近日，我校经管学院白江涛老师在《Finance Research Letters》期刊中发表题为“Economic policy uncertainty and stock market reactions to earnings announcements: Evidence from China”（经济政策不确定性与股市对盈利公告的反应：来自中国的证据）的学术论文。

在经济政策不确定性(EPU)加剧企业与投资者之间的信息不对称的现实背景下，该论文以2007-2021年中国A股上市公司为研究样本，采用事件研究法，系统探讨了三大核心问题：一是EPU是否会影响股票市场对盈利公告的反应：二是若产生影响，该影响对正面与负面盈利消息是否存在不对称性：三是投资者情绪能否调节EPU对上述市场反应的影响。

研究发现，EPU会显著抑制股票市场对盈利公告的整体反应，具体而言，EPU在放大股市对负面盈利消息反应的同时抑制投资者对正面盈利消息的反应。投资者情绪对EPU的上述影响具有负向调节作用，即合理的投资者情绪可缓解EPU对市场反应的干扰，削弱 EPU 对正面盈利消息敏感度的抑制、以及对负面盈利消息敏感度的放大。

本文的研究结果揭示EPU总体而言会抑制股票市场对盈利公告的整体反应，该结论的价值兼具实践与学术双重维度：在实践层面。可为金融监管机构和政策制定者优化政策设计提供重要参考；在学术方面，则拓展盈利公告研究的宏观视角，丰富了新兴市场中EPU与投资者情绪研究。

全文连接：https://www.sciencedirect.com/science/article/abs/pii/S1544612325012000?via%3Dihub