经济管理学院博士生唐孝玉(甄学平副教授指导)及其合作者在SCI一区期刊《Expert Systems with Applications》发表了题为“R&D direction and equity financing strategy selection for key component suppliers”的学术论文。
现实中，大量中小型核心零部件供应商长期面临“要研发缺资金，不研发没未来”的困局。技术研发需要大量资金，股权融资是解决这一问题的关键手段。但实践中存在两种截然不同的股权融资策略：内部股权融资（由供应链成员，如下游制造商出资）和外部股权融资（由供应链外部的金融或投资机构出资）。不同研发方向下，应该匹配哪种融资策略？供应链上下游在融资选择上是否存在利益冲突？有没有可能实现双方共赢？这些问题直接关系到企业的生存与发展，但长期以来缺乏系统的理论回答。正是基于这一现实需求，该研究聚焦供应链成员的技术研发方向和股权融资策略的选择问题以及两者之间的交互影响。研究结果表明：无论技术研发方向是降低边际生产成本，还是提高产品质量，供应商都倾向于选择内部股权融资，而制造商则倾向于外部股权融资。这意味着，在融资策略选择上，供应链双方存在结构性分歧，无法实现双赢。值得注意的是，尽管融资策略难以达成一致，双方在研发方向上却可以实现利益协同。具体而言，当市场中的消费者价格敏感系数较大时，供应商与制造商都更偏好降低生产成本的研发方向，从而在研发方向上实现双赢。该研究揭示了供应链上下游在融资偏好上的内在冲突，为企业理性选择股权融资策略提供了理论依据；同时表明，研发方向的最优选择取决于市场竞争特征，为资金受限型制造商如何协同技术与资本决策提供了可操作的判断准则。
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